Доходная пенсия
Отдельный вопрос, который пока также не находит ответа из-за законодательных тонкостей и в целом неразвитости инструмента инвестиций в недвижимость через фонды, — как привлечь в этот сегмент пенсионные деньги. Для инвестирования у негосударственных пенсионных фондов есть три вида активов. Это пенсионные накопления, привлеченные в рамках обязательного пенсионного страхования (ОПС), пенсионные резервы, сформированные по линии негосударственного пенсионного обеспечения (НПО), и собственные средства, объём которых невелик по сравнению с первыми двумя активами. При этом обязательные отчисления по ОПС с 2014 года приостановлены, а прирост денежных средств в НПО обеспечен корпоративными программами крупнейших работодателей. Таким образом, рост совокупных активов НПФ в последние годы обеспечен, прежде всего, инвестдоходом.
По итогам 2019 года инвестиционный портфель пенсионных средств НПФ достиг 4,27 трлн рублей, из которых 2,86 трлн приходится на пенсионные накопления и 1,41 трлн — на пенсионные резервы. Вложения в реальный сектор экономики продолжают преобладать в портфеле пенсионных накоплений: доля таких инвестиций по итогам 2019 года составила 38%. Фонды всё ещё наращивают доли вложений в отрасли металлургии и добывающей промышленности, а также связи, телекоммуникаций и информационных технологий. В портфеле пенсионных резервов вложения перераспределяются в реальный сектор из государственного и финансового секторов. Доля реального сектора в портфеле пенсионных резервов составила 33,5%.
В строительство, недвижимость и инфраструктурные объекты вкладывается около 3–4%. При этом эксперты сходятся во мнении, что возможность аллокации части пенсионных фондов в недвижимость существенно увеличила бы на нашем рынке долю институционального капитала и инвесторов, заинтересованных в приобретении качественного продукта с долгосрочной стратегией владения.
«Качественные проекты в сфере недвижимости — это классические объекты для долгосрочного инвестирования институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды. Однако российские реалии сдерживают инвестиционную активность в этой сфере. Действуют весьма жесткие ограничения по активам, фидуциарная ответственность, а также высокие требования к оценщикам, производящим оценку стоимости объектов недвижимости», — комментирует глава аналитической службы НПФ «Сафмар» Евгений Биезбардис.
Структура активов ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов по классам активов, %