Istraživanje:Erste grupa
Šta se dešava u CIE?
Inflacija bi trebalo da počne da pada posle prvog kvartala 2017. Dobre pozicije u pogledu bilan-
sa tekućih transakcija ublažavaju zabrinutost oko pregrevanja ekonomije. U CIE se ove godine
očekuje minimalan broj povećanja kamatnih stopa; strože makroprudencijalne politike bi mogle
da odlože potrebu za povećanjem stopa s obzirom na pooštravanje uslova kreditiranja...
N
akon veoma brzog povećanja stope inflacije u poslednjih
nekoliko meseci, moglo bi se postaviti pitanje da li je to
znak ekonomskog pregrevanja. Na tržištu rada stope ne-
zaposlenosti su pale na rekordno niske nivoe, dok realne zarade
rastu. Takođe, prema najnovijim rezultatima po indeksu PMI, rast u
prerađivačkoj delatnosti u CIE dodatno se ubrzava. Da li je vreme
da se zabrinemo zbog ekonomskog pregrevanja?
Očekujemo da se u 2017. ubrza rast u regionu CIE na 3,3%, sa 3% u
2016. Stopa inflacije bi trebalo da poraste za više od 2pp u proseku
u 2017. u poređenju sa 2016. Nakon toga, inflacija bi trebalo da se
ublaži ili čak značajnije smanji u zemljama CIE, izuzev u Rumuniji,
u kojoj je inflacija držana na veštački niskom nivou, zahvaljujući
smanjenju indirektnih poreza. Kako će se ovaj efekat postepeno
izgubiti, stopa inflacije će na kraju godine biti mnogo viša u Rumu-
niji nego što je sada.
14
U otvorenim ekonomijama, kretanja bilansa tekućih transakcija bi
trebalo da ukažu na eventualne neravnoteže koje se pojavljuju u
ekonomiji. Ukoliko ne vidimo značajno pogoršanje bilansa tekućih
transakcija, ne brinemo se previše zbog pregrevanja ekonomije. Za
2017, očekujemo da će se bilansi tekućih transakcija u CIE tek bla-
go pogoršati (0,4% BDP-a u proseku) i region bi trebalo da ostane
u malom suficitu (0,2% BDP-a). Unutar CIE, Rumunija bi trebalo da
zabeleži najznačajnije povećanje deficita bilansa tekućih transak-
cija (za oko 1pp, na 3,3% BDP-a), ali to pogoršanje ne bi trebalo da
bude preterano, zbog suprotnog efekta sa fiskalne strane, s obzi-
rom na to da bi Rumunija mogla da bude podvrgnuta Proceduri za
slučaj preteranog deficita od strane EK u 2018, zbog premašivanja
deficita od 3%.
Srbija je jedina zemlja u CIE za koju analitičari očekuju da će ref-
erentna stopa biti povećana tokom ove godine (što je takođe
www.progressivemagazin.rs