Geopolitics Magazine January - February 2016 | Page 46

ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ (5) ΠΗΓΗ MERK INVESTMENTS Ως εκ τούτου, μετά από έναν επταετή κύκλο «ταύτισης» των νομισματικών πολιτικών των μεγάλων κεντρικών τραπεζών του κόσμου, εκτιμάται ότι το 2016 θα αποτελέσει ένα κομβικό έτος της μεγάλης αλλαγής, καθώς η ΕΚΤ αναμένεται να προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής της, ενώ από την άλλη, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ, η FED, ξεκίνησε την αύξηση των επιτοκίων κινούμενη σε αντίθετη ρότα. Μεταξύ των εργαλείων που εξετάζει η ΕΚΤ είναι η μείωση του καταθετικού επιτοκίου, το οποίο βρίσκεται τώρα στο -0,20%. Στόχος του αρνητικού επιτοκίου είναι να αποτραπεί η κατάθεση κεφαλαίων από τις εμπορικές τράπεζες, ούτως ώστε να ενθαρρυνθεί η πιστωτική επέκταση και να στηριχθεί η οικονομική δραστηριότητα. Εκτιμάται ότι η ΕΚΤ συζητά το ενδεχόμενο να εισάγει αρνη τικό επιτόκιο «δύο ταχυτήτων» για τις τράπεζες (two - tiered) εισάγοντας διαφοροποιήσεις στην καταθετική πολιτική. Στην αυγή του νέου έτους οι θετικές προσδοκίες για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας ήταν στο προσκήνιο σε μια μέση κατάσταση, αλλά μετά από σχεδόν ενάμιση μήνα έχουν αντιστραφεί αρνητικά. Εκτιμάται ότι η κατανάλωση σε μέσους όρους από μέση οριακή κατάσταση τείνει σε αρνητική, λόγω της ύφεσης που παρουσιάζει το εμπόριο, οι επενδύσεις και η μεταποίηση. Η ανάπτυξη στις ανεπτυγμένες οικονομίες θα παραμείνει αδύναμη αλλά θα σταθεροποιηθεί, με την επιβράδυνση στην Κίνα να παραμένει στο επίκεντρο, αν και δεν αναμένεται να καθορίσει τις αγορές. Οι συνέπειες της σύσφιγξης στην νομισματική πολιτική της Fed ενδέχεται να δημιουργήσουν σοβαρά προβλήματα σε υπερχρεωμένες τοπικές κυβερνήσεις και επιχειρήσεις της Κίνας, προκαλώντας στην συνέχεια τριγμούς στο σύνολο της παγκόσμιας οικονομίας. Κρίσιμος παράγοντας παραμένουν οι τιμές του πετρελαίου και των commodities, καθώς εκτιμάται ότι θα επηρεάσο υν ιδιαίτερα αρνητικά χώρες όπως την Βραζιλία, προκαλώντας πολιτική αναταραχή εν μέσω δημοσιονομικής και οικονομικής επιδείνωσης. Οι αποφάσεις της Fed, σχετικά με τον ρυθμό της αύξησης των επιτοκίων αναμένεται να αυξήσουν το volatility στις αγορές, σε μια χρονιά που η ρευστότητα τείνει συνεχώς να περιορίζεται. Για την κυρίαρχη αμερικανική αγορά εκτιμάται ότι το 2016 θα είναι μια επίσης κερδοφόρα χρονιά, καθώς το estimate για την αύξηση στα κέρδη των αμερικανικών μετοχών κινείται πέριξ του 5 με 7%. Η νομισματική πολιτική της Fed συνεχίζει να αποκλίνει από αυτή του υπόλοιπου κόσμου, η πτώση των τιμών του πετρελαίου δείχνει να έχει βρει κοντά στα επίπεδα των 40 δολαρίων μια ισχυρή μακροπρόθεσμη στήριξη και τα κέρδη των επιχειρήσεων σταδιακά να ανακάμπτουν, καθώς το 2015, αυξήθηκαν σε μονοψήφιο ποσοστό, χωρίς να υπολογίζοντ