GCL Newsletter Newsletter 268 July 11 | Page 3

‫הדין‬ ‫מה‬ ‫בדלוור;‬ ‫החברות‬ ‫לחוק‬ ‫‪969‬‬ ‫סעיף‬ ‫‪:‬‬ ‫לחברה‬ ‫הוגן‬ ‫שווי‬ ‫הערכת‬ ‫לערוך‬ ‫נדרש‬ ‫אשר‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬ ‫של‬ ‫קשייו‬
‫המרכיבים‬ ‫"מכלול‬ ‫מהם‬ ‫הצדדים?;‬ ‫מטעם‬ ‫המומחים‬ ‫של‬ ‫השווי‬ ‫מהערכות‬ ‫אחת‬ ‫אף‬ ‫מקבל‬ ‫אינו‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬ ‫כאשר‬
‫לחברה‪.‬‬ ‫הוגן‬ ‫שווי‬ ‫להערכת‬ ‫אחרות‬ ‫ושיטות‬ ‫שווי‬ ‫להערכת‬ ‫‪DCF‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ה‬ ‫שיטת‬ ‫חברה?;‬ ‫שווי‬ ‫לבחינת‬ ‫הרלוונטיים"‬
‫אמונים?;‬ ‫בחובות‬ ‫חבה‬ ‫עצמה‬ ‫חברה‬ ‫האם‬ ‫?‬ ‫האמונים‬ ‫חובות‬ ‫את‬ ‫מפרה‬ ‫של‬ ‫במעמד‬ ‫להימצא‬ ‫יכולה‬ ‫חברה‬ ‫האם‬
‫שיש‬ ‫חברה‬ ‫של‬ ‫מהותי‬ ‫מידע‬ ‫מהו‬ ‫בחברה?;‬ ‫המיעוט‬ ‫מניות‬ ‫בעלי‬ ‫כלפי‬ ‫שליטה‬ ‫בעל‬ ‫של‬ ‫וחובותיו‬ ‫אחריותו‬ ‫מידת‬ ‫מהי‬
‫סיוע‬ ‫מניותיה?;‬ ‫בעלי‬ ‫כלפי‬ ‫עצמית‪,‬‬ ‫רכש‬ ‫הצעת‬ ‫העורכת‬ ‫חברה‬ ‫של‬ ‫הגילוי‬ ‫חובת‬ ‫מידת‬ ‫מהי‬ ‫המניות?;‬ ‫לבעלי‬ ‫לגלותו‬
‫מקרים?‬ ‫באלו‬ ‫–‬ ‫החברה‬ ‫דירקטוריון‬ ‫של‬ ‫האמונים‬ ‫חובות‬ ‫להפרת‬ ‫שליטה‬ ‫בעל‬ ‫של‬
‫בין‬ ‫ועומדת‬ ‫תלויה‬ ‫תביעה‬ ‫של‬ ‫קיומה‬ ‫לנוכח‬ ‫המניות‪,‬‬ ‫בעלת‬ ‫מטעם‬ ‫המתמנה‬ ‫דירקטור‬ ‫של‬ ‫עניינים‬ ‫ניגוד‬
‫המסוכסך‬ ‫מניות‬ ‫בעל‬ ‫ידי‬ ‫על‬ ‫המתמנה‬ ‫דירקטור‬ ‫ובין‬ ‫חברה‬ ‫בין‬ ‫עניינים‬ ‫ניגוד‬ ‫‪:‬‬ ‫הממנה‬ ‫המניות‬ ‫בעלת‬ ‫ובין‬ ‫החברה‬
‫והתחייבותו‬ ‫סודיות‬ ‫כתב‬ ‫על‬ ‫חתימתו‬ ‫כדוגמת‬ ‫מדירקטור‪,‬‬ ‫מוקדמים‬ ‫תנאים‬ ‫לדרוש‬ ‫רשאית‬ ‫חברה‬ ‫האם‬ ‫החברה;‬ ‫עם‬
‫חברה‬ ‫כמה‬ ‫עד‬ ‫החברה?‬ ‫נגד‬ ‫בתביעתה‬ ‫הממנה‬ ‫המניות‬ ‫בעלת‬ ‫את‬ ‫המייצגים‬ ‫הדין‬ ‫מעורכי‬ ‫משפטי‬ ‫ייעוץ‬ ‫לקבל‬ ‫שלא‬
‫ניגוד‬ ‫דיני‬ ‫האם‬ ‫עניינים?‬ ‫בניגוד‬ ‫המתקבלות‬ ‫פעולות‬ ‫מפני‬ ‫להתגונן‬ ‫הדירקטוריון‬ ‫חובת‬ ‫על‬ ‫בהסכם‬ ‫לוותר‬ ‫רשאית‬
‫דיספוזיטיביים?‬ ‫או‬ ‫קוגנטים‬ ‫הינם‬ ‫העניינים‬
‫–‬ ‫אסור‬ ‫הון‬ ‫דילול‬ ‫‪:‬‬ ‫לחברה‬ ‫מחוץ‬ ‫אל‬ ‫להוצאתם‬ ‫עד‬ ‫המיעוט‬ ‫של‬ ‫הונם‬ ‫דילול‬ ‫תוך‬ ‫השליטה‬ ‫בעל‬ ‫עם‬ ‫חברה‬ ‫עסקת‬
‫הפרת‬ ‫נגזרת;‬ ‫תביעה‬ ‫עילת‬ ‫מקים‬ ‫הוא‬ ‫ומתי‬ ‫המיעוט‪,‬‬ ‫מניות‬ ‫בעלי‬ ‫לטובת‬ ‫אישית‬ ‫תביעה‬ ‫עילת‬ ‫מקים‬ ‫הוא‬ ‫מתי‬
‫כי‬ ‫נאמר‪,‬‬ ‫אימתי‬ ‫שליטה?;‬ ‫בעל‬ ‫ומיהו‬ ‫שליטה‪,‬‬ ‫מהי‬ ‫אסור;‬ ‫הון‬ ‫דילול‬ ‫בדבר‬ ‫טענות‬ ‫במסגרת‬ ‫הנאמנות‬ ‫חובות‬
‫‪,‬‬ ‫‪squeeze-out‬‬ ‫מסוג‬ ‫השתלטות‬ ‫המיעוט;‬ ‫עושק‬ ‫השליטה?‬ ‫בעלת‬ ‫ידי‬ ‫על‬ ‫בדירקטוריון‬ ‫בפועל‬ ‫שליטה‬ ‫התקיימה‬
‫עניינים‪.‬‬ ‫בניגוד‬ ‫המצוי‬ ‫דירקטור‬ ‫מיהו‬ ‫מהחברה;‬ ‫החוצה‬ ‫מוצאים‬ ‫המיעוט‬ ‫מניות‬ ‫בעלי‬ ‫שבה‬
‫של‬ ‫ליבו‬ ‫תום‬ ‫וחוסר‬ ‫מיזוג‬ ‫עסקת‬ ‫של‬ ‫סגירתה‬ ‫לאחר‬ ‫ספורות‬ ‫דקות‬ ‫המתבצעת‬ ‫עויינת‬ ‫השתלטות‬ ‫של‬ ‫דינה‬
‫התכנון‬ ‫כאשר‬ ‫ציבוריות‪,‬‬ ‫חברות‬ ‫בין‬ ‫המיזוג‬ ‫עסקת‬ ‫סגירת‬ ‫לפני‬ ‫שתוכננה‬ ‫העויינת‬ ‫ההשתלטות‬ ‫האם‬ ‫‪:‬‬ ‫הדירקטוריון‬
‫של‬ ‫לעבירה‬ ‫התגבשה‬ ‫המיזוג‪,‬‬ ‫לעסקת‬ ‫כתנאי‬ ‫מוקדמת‬ ‫הסכמה‬ ‫גם‬ ‫נדרשה‬ ‫שמהן‬ ‫הרגולטוריות‬ ‫מהרשויות‬ ‫הוסתר‬
‫תום‬ ‫חובות‬ ‫את‬ ‫הפר‬ ‫ובכך‬ ‫הגילוי‪,‬‬ ‫חובות‬ ‫להפרת‬ ‫החברה‬ ‫את‬ ‫הוביל‬ ‫המתכנן‬ ‫הדירקטוריון‬ ‫כן‬ ‫ועל‬ ‫נאות‪,‬‬ ‫גילוי‬ ‫‪-‬‬ ‫אי‬
‫הפנייה‬ ‫של‬ ‫יעילותה‬ ‫מבחני‬ ‫הלב?;‬ ‫תום‬ ‫חובת‬ ‫את‬ ‫שמפר‬ ‫כמי‬ ‫בדירקטוריון‬ ‫יראו‬ ‫אימתי‬ ‫החברה?‬ ‫כלפי‬ ‫שלו‬ ‫הלב‬
‫של‬ ‫העסקי‬ ‫הדעת‬ ‫שיקול‬ ‫חזקת‬ ‫;‬ ‫‪Aronson‬‬ ‫‪v.‬‬ ‫‪Lewis‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ו‬ ‫‪Rales‬‬ ‫‪v.‬‬ ‫‪Blasband‬‬ ‫פרשות‬ ‫לפי‬ ‫לדירקטוריון‬ ‫המוקדמת‬
‫הדירקטוריון‪.‬‬
‫איך‬ ‫?‬ ‫החברות‬ ‫בחוק‬ ‫הקבוע‬ ‫המנגנון‬ ‫את‬ ‫הנוגד‬ ‫חברה‬ ‫בתקנון‬ ‫דירקטורים‬ ‫פיטורי‬ ‫מנגנון‬ ‫לקבוע‬ ‫ניתן‬ ‫האם‬
‫החברות‬ ‫חוק‬ ‫שמא‬ ‫או‬ ‫החברה‪,‬‬ ‫בתקנון‬ ‫נקבעים‬ ‫דירקטור‬ ‫פיטורי‬ ‫האם‬ ‫בדלוור?;‬ ‫דין‬ ‫פי‬ ‫על‬ ‫דירקטורים‬ ‫מפטרים‬
‫הקובע‬ ‫דלוור‬ ‫של‬ ‫הכללי‬ ‫החברות‬ ‫בחוק‬ ‫הסעיף‬ ‫האם‬ ‫הפיטורים?;‬ ‫אופן‬ ‫בדבר‬ ‫ממצה‬ ‫קוד‬ ‫מכתיב‬ ‫אשר‬ ‫הוא‬ ‫בדלוור‪,‬‬
‫הדירקטורים‬ ‫של‬ ‫מקומם‬ ‫ביצור‬ ‫האם‬ ‫דיספוזיטיבי?;‬ ‫או‬ ‫קוגנטי‬ ‫סעיף‬ ‫הוא‬ ‫הדירקטור‪,‬‬ ‫של‬ ‫פיטוריו‬ ‫דרכי‬ ‫את‬
‫חובות‬ ‫בהפרת‬ ‫גובל‬ ‫מיוחד‪,‬‬ ‫ברוב‬ ‫דירקטורים‬ ‫פיטורי‬ ‫זכות‬ ‫וקביעת‬ ‫החברה‬ ‫תקנון‬ ‫שינוי‬ ‫באמצעות‬ ‫בדירקטוריון‬
‫בדלוור‪.‬‬ ‫החברות‬ ‫לחוק‬ ‫‪141‬‬ ‫סעיף‬ ‫בדלוור;‬ ‫החברות‬ ‫לחוק‬ ‫)‪189(b‬‬ ‫סעיף‬ ‫הדירקטורים?;‬ ‫של‬ ‫האמונים‬
‫עת‬ ‫כדין‪,‬‬ ‫שלא‬ ‫נעשתה‬ ‫מיזוג‪,‬‬ ‫בעסקת‬ ‫השליטה‬ ‫במכירת‬ ‫מכן‪,‬‬ ‫לאחר‬ ‫שנתיים‬ ‫בחלוף‬ ‫שלוותה‬ ‫רכש‬ ‫הצעת‬ ‫האם‬
‫וסטנדרט‬ ‫שליטה‬ ‫בעלי‬ ‫עסקאות‬ ‫?‬ ‫הרכש‬ ‫בהצעת‬ ‫המכירה‬ ‫ממחיר‬ ‫שלושה‬ ‫‪-‬‬ ‫פי‬ ‫במחיר‬ ‫הושלמה‬ ‫המיזוג‬ ‫עסקת‬
‫המתרס;‬ ‫צידי‬ ‫משני‬ ‫מצוי‬ ‫הוא‬ ‫כי‬ ‫וההנחה‬ ‫השליטה‬ ‫בעל‬ ‫עם‬ ‫חברה‬ ‫עסקאות‬ ‫המלאה;‬ ‫ההגינות‬ ‫כלל‬ ‫לפי‬ ‫הבחינה‬
‫הפרת‬ ‫בגין‬ ‫באחריות‬ ‫מנשיאה‬ ‫הדירקטורים‬ ‫את‬ ‫הפוטר‬ ‫(‬ ‫‪exculpatory‬‬ ‫‪provision‬‬ ‫)‬ ‫פטור‬ ‫סעיף‬ ‫של‬ ‫משמעותו‬
‫חובות‬ ‫בחברה;‬ ‫שליטה‬ ‫בעל‬ ‫מיהו‬ ‫המלאה;‬ ‫ההגינות‬ ‫כלל‬ ‫לפי‬ ‫הבחינה‬ ‫וסטנדרט‬ ‫בכירים‬ ‫תמריצי‬ ‫הזהירות;‬ ‫חובות‬
‫בחברה?‬ ‫השליטה‬ ‫כבעל‬ ‫בכובעו‬ ‫נתבע‬ ‫על‬ ‫חל‬ ‫באחריות‬ ‫מנשיאה‬ ‫פטור‬ ‫סעיף‬ ‫האם‬ ‫נאמנות;‬ ‫וחובות‬ ‫אמונים‬
‫בעת‬ ‫הנאות‬ ‫הגילוי‬ ‫חובת‬ ‫‪:‬‬ ‫מיזוג‬ ‫עסקת‬ ‫של‬ ‫סגירתה‬ ‫לקראת‬ ‫נאותות‬ ‫בדיקות‬ ‫הליכי‬ ‫במסגרת‬ ‫הגילוי‬ ‫חובות‬
‫מניות‬ ‫רוכש‬ ‫‪-‬‬ ‫ג'‬ ‫צד‬ ‫כלפי‬ ‫משרה‬ ‫ונושאי‬ ‫חברה‬ ‫חובות‬ ‫מיזוג;‬ ‫עסקת‬ ‫של‬ ‫לסגירתה‬ ‫קודם‬ ‫נאותות‬ ‫בדיקת‬ ‫עריכת‬
‫האם‬ ‫שווא‪,‬‬ ‫ומצגי‬ ‫תרמית‬ ‫של‬ ‫נזיקיות‬ ‫עילות‬ ‫הן‬ ‫שעילותיה‬ ‫בתביעה‬ ‫נאותות;‬ ‫בדיקות‬ ‫עריכת‬ ‫בתקופת‬ ‫‪-‬‬ ‫פוטנציאלי‬
‫מה‬ ‫הקונה?;‬ ‫ידי‬ ‫על‬ ‫הנאותות‬ ‫בדיקות‬ ‫עריכת‬ ‫בעת‬ ‫המוכר‪,‬‬ ‫חובות‬ ‫הן‬ ‫מה‬ ‫הצדדים?;‬ ‫בין‬ ‫החוזה‬ ‫דין‬ ‫את‬ ‫להחיל‬ ‫ניתן‬
‫והתחייבויות‬ ‫מצגים‬ ‫אלה?;‬ ‫למצגים‬ ‫מעבר‬ ‫האחריות‬ ‫יריעת‬ ‫תורחב‬ ‫ואימתי‬ ‫המיזוג‬ ‫בעסקת‬ ‫החוזיים‬ ‫המצגים‬ ‫מכסים‬
‫וההתחייבויות‬ ‫המצגים‬ ‫קביעת‬ ‫במסגרת‬ ‫נאותות(‬ ‫)בדיקות‬ ‫דיליג'נס‬ ‫‪-‬‬ ‫הדיו‬ ‫הליך‬ ‫של‬ ‫ותכליתו‬ ‫מטרתו‬ ‫בעסקאות;‬
‫השקעות‬ ‫לבצע‬ ‫תרמית‬ ‫בדרכי‬ ‫המשדל‬ ‫אחריות‬ ‫בחברה;‬ ‫השקעה‬ ‫לבצע‬ ‫תרמית‬ ‫בדרכי‬ ‫שידול‬ ‫מיזוג;‬ ‫בעסקת‬
‫בחברה‪.‬‬
‫השקעת‬ ‫סעיף‬ ‫של‬ ‫והשלכותיו‬ ‫משמעו‬ ‫‪:‬‬ ‫מיזוג‬ ‫עסקת‬ ‫לסגירת‬ ‫להביא‬ ‫סבירים"‬ ‫"מאמצים‬ ‫וסעיף‬ ‫חוזה‬ ‫פרשנות‬
‫עסקת‬ ‫של‬ ‫סגירתה‬ ‫לקראת‬ ‫סבירים"‬ ‫מאמצים‬ ‫"השקעת‬ ‫האם‬ ‫המיזוג;‬ ‫עסקת‬ ‫לסגירת‬ ‫להביא‬ ‫סבירים"‬ ‫"מאמצים‬
‫כך‬ ‫על‬ ‫הודעה‬ ‫למסור‬ ‫עליו‬ ‫היה‬ ‫שמא‬ ‫או‬ ‫הסגירה‪,‬‬ ‫מועד‬ ‫את‬ ‫לדחות‬ ‫צד‬ ‫רצון‬ ‫על‬ ‫הודעה‬ ‫לכדי‬ ‫משתכללת‬ ‫מיזוג‬
‫מצגים‬ ‫של‬ ‫סעיף‬ ‫הכוללים‬ ‫מתוחכמים‬ ‫צדדים‬ ‫בין‬ ‫מיזוג‬ ‫בהסכמי‬ ‫ושילובו‬ ‫הקונה"‬ ‫"יזהר‬ ‫של‬ ‫החוזי‬ ‫העיקרון‬ ‫במפורש?;‬
‫החוזי;‬ ‫החופש‬ ‫עקרון‬ ‫וכיבוד‬ ‫החוזים‬ ‫דיני‬ ‫של‬ ‫האובייקטיבית‬ ‫התיאוריה‬ ‫עם‬ ‫הקונה"‬ ‫"יזהר‬ ‫עקרון‬ ‫שילוב‬ ‫והתחייבויות;‬
‫החוזים‬ ‫דיני‬ ‫של‬ ‫האובייקטיבית‬ ‫התיאוריה‬ ‫חוזים;‬ ‫בפרשנות‬ ‫ועקרונות‬ ‫יסודות‬ ‫קונה;‬ ‫ואכזבת‬ ‫מסחריים‬ ‫חוזים‬
‫חופש‬ ‫המשפט;‬ ‫בית‬ ‫ידי‬ ‫על‬ ‫השלמתם‬ ‫‪-‬‬ ‫אי‬ ‫או‬ ‫והשלמתם‬ ‫חוזיים‬ ‫פערים‬ ‫המשפט;‬ ‫בית‬ ‫של‬ ‫הפרשנות‬ ‫וסטנדרט‬
‫ההתערבות‬ ‫כאשר‬ ‫בפרט‬ ‫להסכם‪,‬‬ ‫מתוחכמים‬ ‫צדדים‬ ‫בין‬ ‫חוזיים‬ ‫בהסדרים‬ ‫מהתערבות‬ ‫והימנעות‬ ‫החוזים‬
‫שבו;‬ ‫תניה‬ ‫לכל‬ ‫תוקף‬ ‫מתן‬ ‫תוך‬ ‫כמכלול‪,‬‬ ‫הסכם‬ ‫לפרש‬ ‫החובה‬ ‫ההסכם;‬ ‫של‬ ‫המפורשת‬ ‫ללשונו‬ ‫מנוגדת‬ ‫המבוקשת‬
‫חברה‪.‬‬ ‫למכירת‬ ‫בחוזה‬ ‫והתחייבויות‬ ‫מצגים‬ ‫של‬ ‫משמעותם‬
‫בארה"ב‬ ‫העליון‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫השנייה‬ ‫הערעורים‬ ‫ערכאת‬
‫השלישית‬ ‫הערעורים‬ ‫ערכאת‬
‫השביעית‬ ‫הערעורים‬ ‫ערכאת‬
‫התשיעית‬ ‫הערעורים‬ ‫ערכאת‬
‫מחוז‬ ‫של‬ ‫הערעורים‬ ‫ערכאת‬
‫קולומביה‬
‫‪-‬‬ ‫ניו‬ ‫של‬ ‫הערעורים‬ ‫ערכאת‬
‫יורק‬
‫המחוז‬ ‫של‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫יורק‬ ‫‪-‬‬ ‫בניו‬ ‫הדרומי‬
‫בארה"ב‬ ‫ערך‬ ‫לניירות‬ ‫הרשות‬
‫בדלוור‬ ‫העליון‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫בדלוור‬ ‫המחוזי‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫הצ׳נסרי‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫בדלוור‬
‫באנגליה‬ ‫עליון‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫באנגליה‬ ‫ערך‬ ‫לניירות‬ ‫הרשות‬
‫העליון‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫באוסטרליה‬
‫הפדרלי‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫באוסטרליה‬
‫בקנדה‬ ‫העליון‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫של‬ ‫הערעורים‬ ‫ערכאת‬
‫אונטריו‬
‫לצדק‬ ‫הגבוה‬ ‫המשפט‬ ‫בית‬
‫אונטריו‬ ‫של‬
‫בית‬ ‫של‬ ‫הכלכלית‬ ‫המחלקה‬
‫באונטריו‬ ‫המשפט‬
‫ערך‬ ‫לניירות‬ ‫הרשות‬
‫באונטריו‬
‫שמורות‬ ‫הזכויות‬ ‫כל‬ ‫©‬ ‫גלובלי‬ ‫משווה‬ ‫משפט‬ ‫‪GCL‬‬