EB5 Investors Magazine Chinese Edition Volume 5, Issue 2 - Page 34

现代投资组合理论在 EB-5 中的应用 撰稿人:Abteen Vaziri 投资人如何以组合形式投资 EB-5 项目以分散投资风险。 为了满足绿卡获取要求并得到投资款返款,EB-5 投资 人面临着诸多风险。若结合现代投资组合理论,将投资 组合多样化,就能降低投资风险,提高满足移民要求和 获得投资回报的可能性。 一支股票,那么投资人永远不能确定这支股票是否会表 现良好并带来预期收益。 但若将资金分配投入十支股票, 那么投资人能够有把握地说,这十支股票不太可能在一 夜之间全部跌至冰点。 现代投资组合理论 虽然“不 要 把鸡蛋放在同一个篮子里”这个 说法已经 存在了几个世纪,直到 1952 年,美国经济学家 Harry Markowitz 才提出了著名的现代投资组合理论。 顾名思义, 如果把全部鸡蛋放在同一个篮子中, 而这个篮子恰好翻倒, 那么全部鸡蛋都将被摔碎。如果将鸡蛋放在不同篮子内, 那么即使十个篮子中有两个翻倒,理论上还剩八个篮子 中的鸡蛋。十个篮子全部翻倒的不幸事件发生的可能性 非常低。如果十个篮子全部翻倒,那么必定是由于导致十 篮全毁的重大事件的发生。 这个重大事件即为市场风险。 因此,该理论认为,将十个鸡蛋均摊在十个篮子中,即降 低了单个篮子的风险,而唯一不变的风险是市场的整体 灾难(只要投资组合中有足够多的“篮子”)。 让我们结合股市中的实际数字来讨论这个问题。假设 持有十支股票,每支的回报情况如下:投资一,-100%; 投资二,-50%;投资三,-10%;投资四,10%;投资五, +15%;投资六,+20%;投资七,+25%;投资八,+30%; 投资九,+60%;投资十,+100%。对于投资人而言,若能 选中投资九和投资十,则是比较理想的情况。但若选择 了投资一或投资二,则是最差的情形。而这个问题的棘 手之处在于,投资人永远不知道到底哪支股票是投资九 或投资十,而哪支是投资一或投资二。影响某支股票表 现的因素非常多,其风险往往是投资人不可控的。根据 现代投资组合理论,投资人可以通过投资组合多样化来 降低风险。投资组合模型能够平衡回报特别高或表现特 别差的股票给整体投资带来的风险。假设对以上所列股 票进行等额投资,即使组合中的一支股票全赔,投资人 依然能获得 10% 的收益。 只要篮子的数量足够多、多样化足够高,单个篮子所承 担的风险理论上可以很小,趋近于零。Markowitz 假设, 通过将投资组合中的资产多样化,其变数(即风险)将 比单个资产变数平均值要低,通常能低于“篮子”中变数 最低的资产的风险。用更简单的语言来解释,若仅投资 34 eb5 投资者杂志 1 投资组合理论同 EB-5 的联系 EB-5 投资人面临的两个最大挑战是获得有条件永久居 民身份(和有条件绿卡),以及取得投资款的返还。绿卡