EUROPA
las finanzas del gobierno general (porcentaje del PIB)
Ingresos
Gasto
equilibrio general fiscal
el balance fiscal primario
La deuda pública
Dinero y el crédito
dinero en sentido amplio (cambio porcentual)
El crédito al sector privado (variación porcentual)
3 meses tasa del Tesoro (por ciento)
44.1
54.4
-10.3
-3.0
172,1 45.9
52.4
-6.5
-1.4
159,6 48.0
51.6
-3.7
0.4
177.9 46.8
50.8
-4.0
0.0
180,9 47.8
51.2
-3.4
0.2
179,4 49.3
51.6
-2.3
0.9
183,9 47.4
49.7
-2.3
1.0
180,8
-14.6
-3.1
9.2 -5.3
-4.0
9.2 2.7
-3.9
4.8 -0.4
-3.9
2.8 -16.9
-3.6
4.5 1.6
-3.1
3.1 ...
0.7
...
Balance de pagos
la cuenta corriente (porcentaje del PIB)
IED (porcentaje del PIB)
La enésima oleada de recortes y reformas
es por 3,500 millones de euros en dos años.
Si Grecia cumple sus objetivos fiscales en
2018 (un superávit primario, sin contar
el pago de intereses, del 3,5% del PIB),
rebajará las pensiones en un 1% del PIB en
2019, unos 1,750 millones de euros, y subirá
un 1% los impuestos en 2020, unos 1,750
millones más. Si no cumple los objetivos
del rescate, la subida de impuestos de 2020
se adelantará a 2019. El FMI comunicó las
reservas que había expresado al concluir
la consulta que hizo a finales de 2016 del
Artículo IV con Grecia, pero finalmente
aceptó el acuerdo político alcanzado en
La Valeta. Paralelamente, los acreedores
permitirán a Atenas usar parte del superávit
en un paquete de estímulo con medidas
para luchar contra la pobreza, garantizar
inversiones y apuntalar el mercado laboral.
Las instituciones que conforman la troika
volverán de inmediato a Atenas para
terminar de resolver los detalles de la
reforma laboral que se avecina (medidas
adicionales sobre negociación colectiva,
despidos y huelgas), así como la reforma
-10.0
0.2
-3.8
-0.4
-2.0
-1.5
-1.6
0.1
del mercado energético (la privatización
de la empresa pública de electricidad PPC).
Si todo eso funciona, Grecia recibiría el
próximo tramo de ayuda, esencial para
no suspender pagos en verano 2017. El
BCE podría incluir los bonos griegos en su
programa de compra de activos. Tengamos
presente que la deuda pública griega sigue
siendo altamente insostenible: a finales de
2016 alcanzó el 183.9 por ciento del PIB,
en tanto que la deuda externa total, que
incluye la deuda externa del sector privado
más la deuda externa pública, alcanzó el
245.7% del PIB (ver cuadro). El Eurogrupo
empezaría a negociar la reestructuración de
la deuda pública, requisito que el FMI en su
última consulta del Artículo IV con Grecia
consideró esencial para que funcione el
tercer rescate griego y que no se convierta
en una nueva recesión (sería la tercera
recesión en siete años en un país que ha
perdido 25% de su riqueza desde 2010).
Dijsselbloem, ha dicho: "Estamos listos para
aprobar las reformas, pero paralelamente
hay que negociar nuevas cifras de superávit
y la reestructuración de deuda; creo que la
solución final llegará antes de verano".
0.1
0.5
0.0
-1.6
-0.1
-0.8
Por su parte, el Gobierno griego está en
medio de una feroz crisis de confianza de
su electorado, que no ve más que la parte
negativa de los ajustes, sin considerar la
zanahoria prometida: las pensiones más
altas bajarán a cambio de una pequeña
subida para los pensionistas más pobres,
para cuadrar ese recorte, y el Ejecutivo
griego bajará el techo a partir del cual las
familias están exentas de pagar impuestos,
de manera que aumente la base imponible
y eso eleve la recaudación en torno al 1% del
PIB.
Todo el mundo está consciente de que
el tiempo apremia, y de que la economía
griega de nuevo está lanzando señales
preocupantes. El PIB volvió a terreno
negativo en el último trimestre de 2016,
y el banco central griego ha rebajado las
previsiones de crecimiento del 2,5% al 1,5%
para el año 2017 (Bruselas esperaba un alza
del PIB del 2,7% -ver cuadro-, crecimiento
que todo el mundo considera ya irrealizable).
El paro volvió a subir y cerró enero 2017
en una tasa del 23,5% (después de haber
bajado a finales de 2016 a 23.2% -ver
MAYO 2017 | DRACMA | 25